投资中国网讯，由投中集团主办的“2015全球LP-GP交易博览会(2015 Global LP-GP EXPO)”9月24日在深圳福田香格里拉大酒店隆重举办。本次博览会以“连通世界 投资中国”为主题，广泛邀请来自全球私募股权投资领域的中国知名机构和精英领袖，依托投中集团在私募股权投资领域长期积累的GP和LP群体资源，致力于打造一个连接全球LP和GP的高端、优质、专业的超级平台，最终实现双方的价值共赢。
达晨创投总裁肖冰在主题演讲中表示，达晨之所以没有在周期中被消灭，反而还不断壮大了自己的力量，源于在三个方向的坚持：
一、不能在市场狂热的时候降低投资标准，达不到估值标准的不投；
二、不要让企业家吃亏，要有一个合理健康的心态；
三、坚持价值投资，拒绝短期投资机会。
看好新三板的未来
肖冰在演讲中表示，他非常看好新三板的未来。他认为，企业先不用去管行业及前景，都该去冲一冲。从长期来看新三板不一定是最后能够获胜的策略，但要因势而变。
市场低迷的时候是最佳机会
在肖冰看来，市场低迷期的时候才是最佳的投资机会。这是一个波动的时期，达晨是瞄准未来的、下一波的、能够起来的行业，新兴的产业，未来最有前景的产业做大规模的布局。
在市场低迷的时候要冷静、主动的管理好资产，帮助企业能够健康的活下去，渡过寒冬，战胜竞争对手。
肖冰认为，现在创业的成本比原来会低，大量的VC项目会从市场上迅速的消失掉，这些是专业的投资机构大量的非专业的机构、非专业的资金会迅速的推崇，反而是最好的投资的机会。每到市场低迷的时候，应该干什么?PE到底是靠什么挣钱呢?达晨是一个长线的机构，没有流动性的，挣什么钱?中国做VC、做PE的可能有几万家、甚至几十万家，你挣的是你的知识的钱，是你的核心能力的钱，投资到底怎么去挣钱?所有回报特别高的项目、特别好的项目就没人投，在大家都不敢投、不愿意投的时候达晨投进去，那时候你就会挣大钱。
做马拉松选手，不做短跑选手
肖冰说，中国的的投资者半数是半懂不懂，真正深度专业的人士是很少很少的，所以是孤独的。现在流行跑步，有跑马拉松的，有跑100米短跑的，PE应该是长期的跑马拉松的，而不是短跑，节奏比速度更重要，不要被周边很多人的速度干扰，要保持你的节奏。
以下为嘉宾发言实录：
感谢投中集团给大家这个机会，在这里见到了很多老朋友，也认识了很多新朋友，目前这个市场是一个特别关键的时刻，我觉得这个时点选得特别好，市场发生了非常大的变化，我们的投资市场迅速的调整，我相信GP或LP都特别关心市场该怎么走，是应该恐慌还是应该坚持。
我想讲一个观点，是说中国政府从上到下有一种直线的思维，我们以前学资本论，总认为经济的周期或者经济的调整是资本主义特有的现象，应该是一个永远持续的高增长才对，所以每一次市场的波动，政府老想强烈的刺激推上去。我认为经济的这种波动或者股市的调整，是市场经济的辩论场，最终要接受市场波动的事实。经济危机、经济的箫条或者熊市我觉得是一个中性的词，并不是一个贬义词，就像一年四季，有冬天也有春天，冬天我们觉得非常的恐惧，没有抵抗力的物种被消灭了，同时也孕育着新的生命诞生，所以在经济箫条期的时候所谓的经济危机实际上也发挥了他自身的作用，我们想到的产业升级、结构调整，肯定是发生在经济下行的时候，每一次经济高涨的时候，这些事情是很难出现的，因为没有强大的外在压力，这种经济的周期性的波动是非常自然的现象，世界经济就是在这种不断的波动中往前走，明天会更美好，这是我讲的第一个观点。
我们面对这样的周期怎么办?我们应该保持定理，政府也在说保持定力，我觉得是非常恰当的，从我们自身的经历来看，达晨拥有15年的投资历史，经历了多次的经济波动，熊市，中国特有的现象就是暂停IPO。2006年之前是很长时间的熊市，即使上市了也不是全流通的，在这个时候，我们还在坚持投资，我们投了一批项目，现在回头看，我们在2006年之前投的基金的回报是最高的，最后退出的回报接近30倍，在那个时候我们真的是踏踏实实的带着长线投资、价值投资的心态退出，最后发现这个投资的效率是最高的。2008年的时候碰到国外的、美国的金融海啸，当时我们也是特别的恐惧，认为是不是世界末日到了，我们反而加大了投资，在2009年创业板推出来，一下子又是一个收获期。在2012年底到2013年的时候，IPO又停了，这次IPO暂停是历史上最长的一次，是18个月的暂停，股市又是熊市，到底应该怎么办?我们还是坚持投资，我们有十几家公司IPO，我们现在又碰到同样的情况，又碰到股市的崩盘，这几重因素交接在一起，所以从过往的经验来看，每一次的调整都是获得长足的进步。
我们在周期中并没有被消灭掉，反而不断壮大了自己的力量，但在这个周期里面怎么样不要被周期的波浪给吞没掉?我觉得有一点是需要坚持的，我觉得有三个方向是需要坚持的，不管是熊市也好、牛市也好、泡沫也好，我们不能在市场特别狂热的时候降低我们的投资标准，我们有很多投资经理说大家去抢这些项目，这些项目实在不行，可能迅速上市IPO，到底投不投资？我说不投，达不到我们的估值。在熊市的时候我们也不会简单的去让企业家吃亏，我觉得这也是一个合理的心态，同时我觉得要坚持价值投资，拒绝很多短期的投资的机会。
我们看好新三板的未来。现在有多年不见的朋友分散各地的给我打电话，听说你在做投资，给你推荐一个项目。我的邮箱里面每天接到大量的项目，说要上新三板。不管你是什么行业、什么企业，未来前景怎么样不管，就冲上去搞一把，这个我相信长期来看不一定是最后能够获胜的策略，我觉得要因势而变，做一些适当的调整，我觉得要抓紧推动证券化，在市场好的时候推动他们去，IPO也好、新三板挂牌也好，或者公司上市也好，我们看到挂牌的数量也好，都达成了历史的新高，同时融资因为也是一个很好的机会，所以在泡沫期的时候，在市场高涨的时候要抓紧融资，包括我们的企业就我们的组合里面，可能早期项目超过三分之二，同时我们的基金也迅速的融资，同时对一些高估的资产，所谓风口起来的那些，在风口吹起来很高的时候，我们这时候要冷静的实现退出，所以在过往市场高涨的时候我们也退出了很多的项目。
市场低迷期的时候是我们很好的投资的机会，这是一个波动的时期，我们瞄准未来的、下一波的、能够起来的行业，新兴的产业，未来最有前景的产业做大规模的布局，同时在低迷期的时候，这个市场会更加活跃，所以我们会推动更多的企业参与更多的业务，在市场低迷的时候我们要冷静、主动的管理好我们的资产，帮助我们的公司能够健康的活下去，包括我们给他提供资金的支持，我们很多公司会给他下一轮的融资，他市场上融不到钱，我们觉得他是有前景的，帮助企业渡过寒冬，战胜他的竞争对手，我们也会提供一些增值服务帮助他活下去。所以巴菲特说时间是我们的朋友，从长期投资价值来看时间是我们的朋友，我认为价值投资也是我们的朋友。媒体说是创业者的冬天来了，有人说是资本的冬天来了，我的观点有一点不同，你说冬天也好、春天也好，我觉得是投资资本的冬天，对价值资本来说是春天，对大量的VC项目来说是冬天，对真正的创业者是春天，为什么?现在创业的成本我相信比原来会低，大量的VC项目会从市场上迅速的消失掉，这些是专业的投资机构大量的非专业的机构、非专业的资金会迅速的推崇，反而是我们好的投资的机会，所以冬天和春天我认为是辩证的。每到市场低迷的时候，我们老在跟自己讲应该干什么?PE到底是靠什么挣钱呢?我们是一个长线的机构，我们没有流动性的，我们挣什么钱呢?中国做VC、做PE的可能有几万家、甚至几十万家，你挣的是你的知识的钱，是你的核心能力的钱，投资到底怎么去挣钱，我们说投资的路非常拥挤，太多人做投资了，但是我就有一个互联网的词用得特别好，叫做重度垂直，你会发现你投资是特别孤独的事情，我发展达成的所有回报特别高的项目、特别好的项目就没人投，大家都不敢投、不愿意投的时候我们投进去，那时候你就会挣大钱。大家都看好、都去抢的项目我们做数据统计分析。所以说并不拥挤，因为真正专业的不多，大量的投资者我觉得是半懂不懂的特别多，真正深度专业的人士是很少很少的，所以是孤独的。我们要做什么呢?我们现在流行跑步，有跑马拉松的，有跑100米短跑的，我觉得我们PE是很长期的跑马拉松的，而不是短跑，节奏比速度更重要，不要被周边很多人的速度干扰，要保持你的节奏。
我认为中国的PE市场是一个刚刚兴起的行业，未来的路很非常长，未来的周期还很多，我们还会碰到这样的股市的调整、经济的调整、各种各样的因素会困扰着我们，我相信我们的基金管理者应该勇敢的面对这样市场的波动，在这种波动中不断的壮大自己，不断的往前走，做自己的赢家。
