事实上，很多机构已经找到了答案，从今年开始，有越来越多的机构将视野投向新三板，股转系统上定增井喷的背后即是投资机构疯狂的涌入。“新三板是优质项目的发现平台，也是投资退出的一个新平台。”国信证券场外市场部总经理鲁先德表示。
而做市商新制度再次为新三板上的投资机构开启一条新的退出通道。
一位德同资本的人士表示：“新三板推出做市商交易制度，对于VC/PE来说存在两大机遇，一是新三板将成为PE/VC机构寻找投资项目的阵地或者平台;二是随着交易活跃，新三板将成为重要的投资退出渠道。”
PE扎堆做市商转让企业
根据投中研究院不完全统计显示，从机构涉及挂牌企业的数量来看，目前有超过30%挂牌企业具有PE/VC背景。实际上，这一比例在参与做市商转让方式的企业中更高。
据21世纪经济报道记者统计，目前参与做市商转让方式的48家企业当中，前十持股股东当中有PE/VC的企业远远超过半数，达30家。
另据21世纪经济报道记者不完全统计，这30家企业背后的私募有48家之多。
这其中不乏一些知名私募的身影，如九鼎旗下的3只基金北京昆吾九鼎医药投资中心、苏州金泽九鼎投资中心以及苏州工业园区昆吾民乐九鼎投资中心(有限合伙)分别出现在威门药业(430369)和方林科技(430432)两家做市企业的股东当中。
与此同时，深圳达晨创投以及深创投也分别有数家基金投资了这些新三板企业。
除此之外，券商直投也不甘示弱。
21世纪经济报道记者发现，东海证券的直投子公司东海投资有限责任公司，东方证券的直投公司上海东方证券创新投资有限公司，以及西南证券的西证股权投资有限公司分别出现在了德鑫物联(430073)、沃捷传媒(430174)、万通新材(430536)当中。
一位中信证券的场外市场部人士说：“随着IPO退出渠道的收窄，新三板也为VC/PE机构手中存量股权投资项目开辟了新的可靠退出渠道。从目前新三板制度逐渐完善的趋势来看，退出的渠道正在多样化，这也正是私募所看重的。”
沪上地区一位券商直投子公司的人士也直言：“尽管目前企业股权的流动性依旧不足，但现在已推出的做市商制度，未来将要实行的转板，分层后的集合竞价，哪一项都能提供退出的通道。这相比IPO堰塞湖来讲，选择多多。”
做市库存成新退出渠道
21世纪经济报道记者了解到，做市商制度开启给PE/VC们创造了新的退出通道。做市商转让方式下，券商要为企业做市，必须要获取其一部分股权，而正是券商获取做市筹码这个过程为机构提供了新的退出方式。
四维传媒(430318)的董秘唐洁告诉21世纪经济报道记者：“我们觉得做市商不仅能够给企业带来公允的市场价格，有利于企业未来在资本市场并购等业务。在我们的层面上来看，还给了我们身后创投机构另一条退出的通道，像此次券商拿到的做市筹码其中一部分就是来自于达晨的股份，达晨将一部分老股转让给了东方证券一些高净值客户。”
其中报显示，达晨系一共有5家基金持股四维传媒，合计持有1509万股，占比高达29.03%，为第二大一致行动人股东。
根据公司公开转让说明书显示，在2010年9月进行首轮融资中，2010年9月28日，达晨创世、达晨盛世、罗曼投资、易津投资及卓平投资5家投资者联合出资470万元一起成为了四维传媒的股东，其中，达晨创世认缴200万元，达晨盛世认缴174万元，当时的成本为每股一元。
实际上，在挂牌新三板之时四维传媒4700万的定增案也全部由达晨系认购。其中，达晨创泰以1710万认购了251万股，达晨创恒以1680万认购247万股，达晨创瑞以1370万元认购201万股。上述达晨系基金在此次定增时认购的成本为每股6.8元。
现如今，四维传媒不仅出现在了第一批尝鲜做市企业当中，还率先发布了第二轮补充做市库存的定增。券商和四维传媒最后商定的价格为8元每股，根据此前披露的入股成本来看，达晨创投在此次退出的一部分股权中获得了不错的收益。
一位熟悉四维传媒的券商人士告诉记者：“去年四维传媒便是在达晨的支持下果断放弃排队IPO改投新三板的，现如今已经有部分股权获得了退出收益，也说明当时的选择没有问题。”
除了四维传媒，铜牛信息(430243)也出现了类似情况。
其在8月15日发布股票交易异常波动公告，显示2014年8月14日，公司股票以4.50元/股的价格成交。股东北京高鸿投资管理中心采用协议转让的方式，分别转让85万股、20万股给银河证券、广州证券作为做市库存股。
此前，2013年12月25日，北京高鸿投资管理中心通过全国中小企业股份转让系统以每股1.68元的价格获取了其员工所持的250万股。按此计算，不到一年时间，通过此次转让，北京高鸿投资管理中心每股就实现了2.82元的溢价。
