在中国，服务外包业起步不过十几年时间，凭借其产业附加值高、吸纳劳动力强、成长性高、发展速度快等众多特点，不仅受到中国各级政府的大力扶持，也广为众多VC投资者关注。清科研究中心数据显示，2005年-2008年上半年，服务外包业发生VC投资案例78起，合计融资7.84亿美元。而随着社会分工的进一步深化和企业成本不断增加，服务外包范围会进一步扩大，必将带来更多的投资机会。
一、了解服务外包
服务外包指企业将原来内部完成的工作转移给外部专业服务机构来完成的一种商业行为，转移业务的一方称为发包方，承接业务的一方为接包商。通常来说，服务外包包含以下两个方面的内容：①发包商和接包商之间是一种中长期的合同关系；②接包商提供的是专业化和定制化的服务。服务外包按不同的标准划分可以分为不同的类别，如下：
■ 按业务领域划分
服务外包可以分为包括信息技术服务外包（ITO）和业务流程服务外包（BPO），ITO主要包括软件开发、软件测试、系统集成、系统运营、数据中心托管、安全服务、IT培训、IT咨询等；BPO主要包括人力资源管理服务、客户服务管理、研发活动、供应链管理、金融财务服务外包等（见表1）。
■ 按发、接包商主营业务的紧密性划分
服务外包可以分为典型服务外包和非典型服务外包，典型服务外包指接包商、发包商的主营业务紧密相关，承接业务通常是发包商核心业务流程的细化环节，如IT行业的软件测试外包、医药企业的医药研发外包、会计事务所的审计外包等；非典型服务外包通常指接包商的主营业务与发包商主营业务紧密程度较小，通常是日常性的辅助支持工作，如人力资源外包、物流外包、后勤服务外包等。
其他关于服务外包的分类还有：根据接包商的地理分布，服务外包可以分为离岸外包、近境外包和境内外包；根据服务外包动机可以将服务外包分为策略性外包、战略性外包和改造性外包；根据服务外包转包层数将服务外包分为单级外包和多级外包；根据服务外包承包商数量将服务外包分为一对一外包和一对多外包；根据接包商专注服务的行业不同，服务外包可以分为通信外包、金融外包、教育外包等。
通过服务外包，发包企业可以将有限的资源专注于其核心业务，从而降低运营成本、提高效率、提升企业市场应变能力及优化企业核心竞争力。近年来，随着全球市场竞争的日益加剧以及运营成本的持续上升，越来越多的企业选择了服务外包，从而推动服务外包在全球范围内蓬勃发展，并逐渐延伸到更广泛和更细化的行业和领域。
全球服务外包发展迅速
为了降低成本，越来越多的欧美日发达国家企业将有限资源集中于价值较高的核心业务，将非核心业务剥离出去，承包给第三方；与此同时，为了缓解制造业带来的资源和环境压力，发展中国家纷纷实行服务业发展战略，大力扶持服务外包；在竞争和政策的共同驱动下，服务外包市场规模的增长速度之快有目共睹。据世界服务外包协会预测，2010年全球服务外包规模将超过1.2万亿美元，并将以30-40%的年复合增长率持续增长。
同时，全球服务外包业务范围也在不断升级，逐渐由ITO向产业链高端的BPO甚至KPO（知识流程外包）发展。据IDC统计，2006年全球ITO市场规模为2,170亿美元，同比增长6.1%；BPO市场规模达到1,320亿美元，且增速超过ITO约9个百分点。
中国服务外包现状
（1）内需市场规模巨大，仍居主导地位
根据工业和信息化部数据统计，2007年中国服务外包市场规模达到152亿美元，其中离岸外包占15%，内需市场为85%，内需市场依然占据主要市场份额。在经济快速发展及信息化需求增加的推动下，企业ITO需求会进一步释放。根据IDC预测，中国内需ITO以20.1%的年复合增长率增长，至2010年将达到224亿美元。与此同时，随着能源价格上升所致的成本增加趋势加剧，越来越多的企业会将非核心业务流程外包出去，中小企业客服、营销、财务会计、后勤、人力资源外包需求将会越来越大。
（2）离岸市场发展迅速，业务范围逐渐升级
离岸市场服务外包尽管起步较晚，但是发展迅速。目前中国不仅建成了多个服务外包基地和示范区，还形成一批优秀的服务外包企业，如东软、华信、软通动力、海辉等。十几年来，中国离岸服务外包的规模和成熟度均保持了强劲的增长态势，仅就软件外包而言，根据IDC的预测，2007年离岸市场规模达19.7亿美元，比2006年增长42.4%，预计未来5年年复合增长率达到35.3%。随着各项扶持政策的进一步落实，服务外包企业承接能力增强，离岸服务外包将会进入一个新的发展时期。不仅如此，离岸服务外包的业务范围也在升级，各个服务外包产业基地纷纷向高端服务进军，物流、医药、人力资源、金融、设计研发等纷纷成为各服务外包产业基地的发展重点。
（3）新技术的应用推动服务外包模式不断创新
在新技术的应用和推动下，一些新型模式的外包服务也开始显现。近两年，以互联网为平台，出现了营销支持、差旅服务、贷款预审、客户管理等新的外包形式，如畅翔网、我爱卡等。科技的发展与互联网的普及，不仅为外包服务提供了必要的技术条件，同时也产生了新的外包服务需求，如网络营销、网站维护、电子商务订单处理等。随着中国网民数量的持续增加以及企业信息化的深入，将会有更多的服务外包形式产生。
二、服务外包VC投资现状
服务外包以其巨大的市场规模和迅猛的发展态势，颇受VC投资者的青睐。清科研究中心数据显示，2005年-2008年上半年期间，中国服务外包业共发生投资案例78起，涉及金额为7.84亿美元，其中BPO领域共发生投资案例43起，合计融资3.21亿美元；ITO领域内共发生投资35起，合计融资4.68亿美元（见表2）。
投资金额方面，服务外包业投资总额逐年上升，ITO投资增速放缓。如2005年-2007年间总投资年复合增长率为88.6%，其中ITO投资年平均增长率为48.5%，BPO年复合增长率为223.9%；投资案例数量方面，ITO领域内的创投投资稍趋平淡，而BPO领域内的投资案例数则增长较快（见图1）。具体来看，物流、人力资源、金融财务服务、研发外包成为VC投资热点，其中5家人力资源服务外包企业获资3,161.54万美元；3家金融服务外包企业融资3,400.00万美元；4家物流服务外包企业获资3,300.28万美元；8家医药研发企业获资1.30亿美元（见表3、表4）。
三、未来投资机会盘点
目前，中国的服务外包正处于从起步阶段向成熟阶段迈进的过程中，不仅发展速度较快，业务范围也在不断延伸和升级。与此同时，ITO和BPO也逐渐体现出不同的投资前景。
ITO机会趋淡，投资需要耐心等待
未来几年ITO领域内的投资机会相对较少，这主要是因为：一方面，中国服务外包第一梯队企业已经形成，他们拥有着较多的市场份额、丰富的服务经验、强大的人才队伍，并且树立了自己的品牌，在整个服务外包业中处于领先地位，未来几年他们依然是服务外包中的主力军，然而他们其中相当一部分企业已经获资，不少企业还公开上市；另一方面，短时间内第二梯队服务外包企业难以形成。尽管中国各地都在大力扶持服务外包企业的发展，但是受限于人员素质不高、服务能力不强以及知识产权意识薄弱等方面影响，未来几年难以快速涌现出具有较高服务能力和市场份额的企业。
但是长期来看，ITO投资依然值得期待。这主要是因为中国现有的服务外包市场份额还比较小，仅占国际市场的百分之十几，发展空间还很大。随着中国软件外包环境的进一步完善，相关扶持政策的落实和实施，经过一定的时期，在服务外包基地尤其是济南、成都、天津、西安等二线城市必将有新的优秀企业出现，为ITO投资带来新的契机。
BPO新机大量涌现，多个领域值得关注
日益加剧的市场竞争和不断高涨的运营成本，将会进一步促使企业寻找外部低成本、高效率的专业化服务，从而使BPO业务延伸到更多的领域和更细的行业。未来几年BPO领域内的创投投资，将可能集中分布在以下几个领域：
研发设计外包
该领域中，医药研发几年内依然是VC投资的热点。据Reuters Business Insight统计，截止到2006年，全球外包的医药研发项目费用为190亿美元，中国所占份额还不足1%，医药研发服务外包的发展空间巨大。随着上海、北京生物医药基地的逐步完善，将会有更多的企业脱颖而出。除了医药研发，迫于成本的压力，欧美发达国家研发活动外包将会继续延伸到其他的领域，尤其是制造业相关领域，如电子、机械等产品的研发和设计以及服装、动漫、广告等创意设计等。
金融服务外包
金融机构的地理位置对其业务种类和业务对象约束较小，亦很少需要与客户面对面地接触，这就使得金融业非常适合外包。境内、外大型金融机构均有意通过外包寻找新的利润增长点。据巴塞尔银行监管委员会预测，未来5年，美国将有3560亿美元的金融业务要外包给海外机构，为离岸金融服务外包提供大量机会。境内市场，内、外资金融机构竞争加剧，服务外包成必然趋势，金融后台服务、灾难备份、人力资源将成主要发包业务。
人力资源服务外包
在中国，已经有一些企业开始使用人力资源服务外包，但是数量还很少。新劳动法对企业用工规范化提出了新的要求，为降低成本和规避法律风险，将会有更多企业转向人力资源外包。能够较早看到这一发展趋势，有庞大网络资源优势的外包服务公司将会占据市场先机，值得VC关注。
客户服务外包
CRM领域是较早涉足外包的领域之一。近年来随着消费品市场竞争加剧，该领域外包趋势更为明显。离岸外包市场仍以初级的呼叫中心、电话营销、Email营销等前端直接接触客户的服务为主，境内的CRM则逐渐转向价值高的分析型后台客户服务活动。能够提供高价值的客户数据存储与分析、数据挖掘、决策支持等服务的专业营销公司，将会很快从众多营销企业中脱颖而出。
物流服务外包
中国物流行业市场发展空间巨大。至2007年底，国有及相当规模的非国有工业企业总数达30万家，而这些企业中，60%的生产制造企业愿意采纳物流业务外包来减低成本和改善物流管理；而新一轮的原材料成本和用工成本上涨必将加剧这一趋势。
①这里的物流指的是现代物流，即综合考虑客户采购、运输、保管、信息等各个方面，广泛采用IT技术，将信息、运输、仓储、库存、装卸、搬运、包装、配送等方面有机结合起来的一种新型集成式管理。与传统物流最大的不同是，现代物流的各个环节不再是分散和单一的，而是系统成一体的；而且现代物流还广泛采用先进的IT技术来处理订单管理、采购管理、仓储管理、货运、客户服务等各个业务活动。随着经济发展和社会分工发展，出现了专业的物流公司（第三方物流），他们依靠先进的技术和专业技能为生产、零售等企业提供专门的物流服务，从而形成了物流外包服务业。
