刘昼：风险投资行业在经济降温中趋于理性
发布日期：2011-07-15
宏观经济对风险投资机构的影响是结构性的。相对而言，由内需拉动的行业影响较小。
经过调控以后，风险投资行业不太可能像前两年动不动就是几十倍的利润，但是比较好的机构，退出以后得到年平均30%~50%的收益还是做得到的。
《中国风险投资》：请问宏观经济降温会对风险投资行业造成什么影响？
刘昼：我感到，宏观调控政策、美国次贷危机等，会对创投行业间接造成影响，可能会对所投系列成长性产生影响。比方说，被投资企业以前每年可能成长50%左右，30%左右，但现在会放缓。我感到，目前的经济环境对创投产生的影响主要是结构性的，出口型企业受宏观经济影响较大，而由内需拉动的企业受到的影响不是很大。
《中国风险投资》：宏观经济的不确定性是否会影响贵公司的投资计划？
刘昼：目前对我公司投资不会造成很大影响，VC是长期投资，说不定几年以后进入很好的周期，对退出有利。
《中国风险投资》：有报道称，部分机构对前两年过热投资反思，您怎么看？
刘昼：我认为这是好事，是理性的回归。
《中国风险投资》：有人认为风险投资即将面临洗牌，您怎么看？
刘昼：我在去年年底就认为三到五年内风投将面临较大洗牌。宏观经济调控应该是加速了风投的洗牌过程。VC投资机构在过热投资中没有经过严格尽职调查就投资的项目，在宏观经济降温中可能过不了这一关。这样VC资金不能周转，不能进行下一轮投资，就被洗掉了。如果VC机构一直保持理性投资，用正确的思路进行投资的话，存活下来是很正常的。这是个优胜劣汰的过程。
《中国风险投资》：您认为目前是否适合推出创业板？
刘昼：我始终认为创业板的推出给VC多了一个退出渠道，是特大利好。但是什么时候推出创业板是政府的事情，我们机构只要做好自己的事就行了，也不能指望它到底什么时候推出来。不过，创业板的推出一定是大势所趋。
《中国风险投资》：您在帮助企业进行价值提升时有没有感受到宏观经济降温带来的压力？
刘昼：感觉到。我们昨天才开了项目回顾会。目前，我们的大部分项目还是处于良性发展状态，但少部分，特别是出口、制造业之类项目还是有一定影响。我觉得，在现在的大环境下，企业受到经济降温的影响是很正常的情况，而我们所投的项目中，出口、制造业之类的项目比较少，所以整体来说对我们公司影响不是很大。
《中国风险投资》：您对目前风险投资市场的预期如何？
刘昼：我觉得，在经过调控以后，风险投资行业不太可能像前两年动不动就是几十倍的利润。当然，运气好一点、项目选择好一点的机构，获得的利润可能会好一些，但大部分创投机构获得的利润一定是社会平均化的利润。国外的风险投资公司在退出以后，年平均利润一般是30%~50%，我想，比较好的风险投资机构，即使在受到宏观调控影响的经济环境下，这个比例应该还是可以做得到的。
《中国风险投资》：能否谈谈目前经济环境下风险投资的机遇和风险？
刘昼：我感到，竞争的人少了，项目开价越来越低了，行业越来越趋于理性了，经济降温对于专业风险投资机构来说是个很好的机遇。目前，风险投资机构的风险主要是在项目选择上，要看你选的项目是否具有抗通胀、抗宏观经济的紧缩的能力。我觉得机遇和挑战是并存的。
摘自2008年9月<中国风险投资>
经过调控以后，风险投资行业不太可能像前两年动不动就是几十倍的利润，但是比较好的机构，退出以后得到年平均30%~50%的收益还是做得到的。
《中国风险投资》：请问宏观经济降温会对风险投资行业造成什么影响？
刘昼：我感到，宏观调控政策、美国次贷危机等，会对创投行业间接造成影响，可能会对所投系列成长性产生影响。比方说，被投资企业以前每年可能成长50%左右，30%左右，但现在会放缓。我感到，目前的经济环境对创投产生的影响主要是结构性的，出口型企业受宏观经济影响较大，而由内需拉动的企业受到的影响不是很大。
《中国风险投资》：宏观经济的不确定性是否会影响贵公司的投资计划？
刘昼：目前对我公司投资不会造成很大影响，VC是长期投资，说不定几年以后进入很好的周期，对退出有利。
《中国风险投资》：有报道称，部分机构对前两年过热投资反思，您怎么看？
刘昼：我认为这是好事，是理性的回归。
《中国风险投资》：有人认为风险投资即将面临洗牌，您怎么看？
刘昼：我在去年年底就认为三到五年内风投将面临较大洗牌。宏观经济调控应该是加速了风投的洗牌过程。VC投资机构在过热投资中没有经过严格尽职调查就投资的项目，在宏观经济降温中可能过不了这一关。这样VC资金不能周转，不能进行下一轮投资，就被洗掉了。如果VC机构一直保持理性投资，用正确的思路进行投资的话，存活下来是很正常的。这是个优胜劣汰的过程。
《中国风险投资》：您认为目前是否适合推出创业板？
刘昼：我始终认为创业板的推出给VC多了一个退出渠道，是特大利好。但是什么时候推出创业板是政府的事情，我们机构只要做好自己的事就行了，也不能指望它到底什么时候推出来。不过，创业板的推出一定是大势所趋。
《中国风险投资》：您在帮助企业进行价值提升时有没有感受到宏观经济降温带来的压力？
刘昼：感觉到。我们昨天才开了项目回顾会。目前，我们的大部分项目还是处于良性发展状态，但少部分，特别是出口、制造业之类项目还是有一定影响。我觉得，在现在的大环境下，企业受到经济降温的影响是很正常的情况，而我们所投的项目中，出口、制造业之类的项目比较少，所以整体来说对我们公司影响不是很大。
《中国风险投资》：您对目前风险投资市场的预期如何？
刘昼：我觉得，在经过调控以后，风险投资行业不太可能像前两年动不动就是几十倍的利润。当然，运气好一点、项目选择好一点的机构，获得的利润可能会好一些，但大部分创投机构获得的利润一定是社会平均化的利润。国外的风险投资公司在退出以后，年平均利润一般是30%~50%，我想，比较好的风险投资机构，即使在受到宏观调控影响的经济环境下，这个比例应该还是可以做得到的。
《中国风险投资》：能否谈谈目前经济环境下风险投资的机遇和风险？
刘昼：我感到，竞争的人少了，项目开价越来越低了，行业越来越趋于理性了，经济降温对于专业风险投资机构来说是个很好的机遇。目前，风险投资机构的风险主要是在项目选择上，要看你选的项目是否具有抗通胀、抗宏观经济的紧缩的能力。我觉得机遇和挑战是并存的。
摘自2008年9月<中国风险投资>
